优刻得系出腾讯 如何对抗阿里云?

  新浪财经讯 近日,上交所连续发布科创板受理企业名单。据新浪财经统计,在3月22日第一批名单公布后,仅10个工作日内,已有50家企业申报受理,保持平均每天公布约5家的节奏。

  其中,优刻得科技股份有限公司(以下简称“优刻得”)作为首家设立特别表决权的企业,引起外界广泛关注。每份 A类股份拥有的表决权数量为每 B类股份的5倍,原创团队因此拥有64.7%的表决权,实控人季昕华拥有33.7%表决权。

  此外,优刻得是首家选择第二条上市标准的企业,即预计市值不低于50亿元,且最近一年营业收入不低于5亿元。截至目前,公司以47亿元的融资金额排第一。

  2012年中国公有云增速达到73.5%。也就是这一年,季昕华离开盛大云创办了优刻得(UCloud)。

  公开资料显示,季昕华在2009年6月开始担任盛大在线副总裁、首席安全官、盛大云CEO,全面负责过盛大云计算平台的研发及管理。但履历显示,季昕华仅仅在盛大干了不到两年就出来创业了。盛大云是他离云服务行业最近的一份工作。

  此前,季昕华曾在华为做过2年的安全部经理,后加盟腾讯,担任了5年的安全中心副总经理。从中国“首代黑客”到“网络安全”再到“云服务”,季昕华的履历不可谓不光鲜。招股书显示,优刻得仅筹办四个月就成立了。

  这与其他两位创始人不无关系。与季昕华一起的,还有同样来自腾讯的莫显峰和华琨。创业前,莫显峰担任腾讯架构平台部技术总监,华琨则担任腾讯互联网运营部运维总监、云平台运营总监。加上季昕华,三人分别担任优刻得的首席执行官兼总经理、首席技术官、首席运营官。

  根据公开报道,过去离职的腾讯5万名员工共创办了1372家公司。但这其中只有少数能够成功走到上市阶段。2017-2018两年里,共7位腾讯系校友带领所在公司成功IPO。技术出身的人,创业最缺少的是资本。

  天眼查显示,2013年优刻得获得A轮融资,来自BAI贝塔斯曼亚洲投资基金和DCM中国,仅1000万美元。云服务行业前期研发投入大,周期长。也正是在这一年,成立仅1年的优刻得已经开始搭建VIE架构海外上市,未尝不是在为投资机构的退出早早做准备。

  成立至今,优刻得共有过6轮融资。最近一次中国移动入股,被外界视为国家队的进场。2018年10月,中移创新产业基金(深圳)合伙企业(有限合伙)以1亿元的价格认购优刻得316.55万股的新增股份,占增发后总股份的0.87%。

  而经过多轮融资,优刻得的股东名单早已“卧虎藏龙”。天眼查显示,海澜之家、伊利、华泰证券、江苏广播电视集团通过深圳市华泰瑞麟股权投资基金合伙企业间接参股,持股比例1.5%。赣州国资委、兴业银行等也通过相关有限合伙企业间接参股,但持股比例较小。

  2017年C轮融资中的投资方中金甲子是本次科创板保荐机构中国国际金融股份有限公司直投业务平台控股子公司。

  值得注意的是,为了保持创始团队的话语权,优刻得采用了特别表决权的做法,即同股不同权。每份 A类股份拥有的表决权数量为每 B类股份拥有的表决权5倍,季昕华、莫显峰、华琨持有的A类股票持股比例合计26.76%,获得的表决权比例为64.7%。其中,季昕华拥有最大线%。

  关于A类股份,除同比例配股、转增股本情形外,无法在境内外发行,特别表决权比例也不得提高。

  尽管如此,由于季昕华、莫显峰及华琨能够直接影响股东大会决策,中小股东的表决能力将会受到限制。在特殊情况下,由于代表的利益方不同,存在中小股东利益受到损害的可能。

  而广证恒生科创板专题报告表示,国内科创企业中,因股权过于稀释而影响资本运作的企业不在少数。以237家满足科创板上市条件的新三板企业为例,第一大股东持股比例小于25%的有39家,占比16.46%。众多一级市场企业有同样的需求,建议股权稀释的企业积极考虑科创板这一路径。

  尽管下游客户的大小并不能代表行业地位,但这在一定程度上反映了优刻得的线年,在艾瑞咨询关于《中国企业云服务行业研究报告》中,形容优刻得是“资源整合的云创新平台”。公司最高布局海外UCloud是最早布设国际节点的云服务商:2013年10月,提供亚太数据中心服务;2014年10月,在北美开设数据中心;2015年05月,提供全球节点加速。并且,UCloud在游戏行业解决高I/O、高并发、弹性强、出海等问题,赢得了大量游戏客户。

  至2019年优刻得申报上市,招股书显示,2016-2018年优刻得实现营业收入分别为5.16亿元、8.4亿元、11.87亿元,实现归母净利润分别为-1.97亿元、0.77亿元、0.8亿元。

  其中,公司来自境外数据中心的收入分别为3580万元、6636万元、1.2亿元,复合增长率达到182%,2018年境外收入占公司营业收入的10%,公司营收主力军主要是来自国内。境外数据的增长,也主要是由于国内游戏、电商客户出海业务的发展所致。

  从全球云服务市场来看,海外市场已经形成了以亚马逊AWS为主的寡头格局,全球90%以上的大型游戏公司使用了AWS。并且亚马逊也在加快进入中国的步伐,蒙牛乳业、芒果TV、猎豹移动、华大基因均为其客户。

  根据IDC预计,全球公有云市场中,中国公有云增长最快。2018年中国公有云市场规模比2017年增长66.82%,增速领跑全球。到2021年,中国公有云市场仍将保持33.64%的高速增长,而美国、欧洲等地区的增速则保持在20%上下。

  公有云指的是计算机服务商通过互联网提供的一类计算机服务,允许客户根据CPU、存储或宽带使用量付费。优刻得85%以上的收入来也是自于公有云,但与阿里云、腾讯等巨头竞争,优刻得优势并不明显。

  IDC数据显示,2017年(1-6月)中国公有云市场份额排名为,阿里云45.5% 、腾讯云10.3%、中国电信7.6% 、金山6.5% 、AWS5.4%。2018年(1-6月)阿里云43%、腾讯云 11.2%、中国电信7.4% 、AWS 6.9% 、金山4.5% 。

  阿里云一家独大,超过腾讯云约30%的市场份额。后四名市场份额差距较小,竞争激烈。2018年(1-6月),优刻得以4.4%的市场份额排名第六。

  根据招股书,报告期内(2016-2018年)优刻得涉及移动互联、互动娱乐、企业服务等行业,公司营收驱动已经从最初的互动娱乐行业向各行业分散。从客户群体来看,公司以中小企业为主。

  公司前五大客户的销售金额均较小,单一客户的销售占比不超过营业收入的6%,前五大客户合计占比约在20%以下。随着公司的快速发展,优刻得的前五大客户不断拓展。连续三年处在前五名的是上海连尚网络科技有限公司,也就是WIFI万能钥匙的运营主体。到2018年,公司拓展到嵩恒网络、凡普金科、有赞等互联网企业。

  而正是因为客户较为分散,公司通过销售人员直接服务客户,争取客户业务机会以扩大规模。优刻得的销售费用率一直高出行业水平,公司在2016年的市场推广费高达3824.7万元,占销售费用的36.9%。

  2016-2018年,优刻得研发投入占比从19%下降到14%。同时,云服务行业又具有一定的规模效应,优刻得能否依靠深耕行业突围到前五大提供商,还有待观察。

  但值得注意的是,招商证券研究报告显示,目前国际上云同业的估值为6.6倍的2019年预测市销率,而中国云同业的估值目前为5.5倍。按照47.4亿元的融资金额计算出佛公司219.85亿元的发行市值,再除以11.8亿元的主营业务收入,优刻得的市销率为18.47倍,远高于行业水平。

  此外,优刻得此番上市拟融资金额约47.48亿,募集资金计划除了用于多媒体云平台项目,数据安全平台和人工智能服务平台等新产品项目外,有26亿元用于内蒙古乌兰察布宁集区优刻得数据中心项目。

  这一项目规划用地面积约134000平方米,建筑面积107200平方米,规划建设5栋数数据中心,可以容纳6000个机柜。看来,硬件的规模仍是优刻得所需要解决的问题。

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